Opciones y futuros frente al art. 33.5 LIRPF: una zona fiscalmente sensible
Respuesta rápida. El art. 33.5 LIRPF está redactado pensando en valores y participaciones. Su aplicación a opciones y futuros no es pacífica y la doctrina DGT específica es escasa. La pauta más razonable distingue tres situaciones: cierre antes de vencimiento (derivado puro: la regla 33.5 no se extiende automáticamente entre contratos con distinto strike o vencimiento); asignación o ejercicio (el análisis fiscal debe hacerse sobre el subyacente recibido o transmitido, según el criterio de la DGT V1395-19); cash-settled (sin entrega física, no hay subyacente que entre al inventario). RentaXML ayuda a detectar, calcular y documentar la operación, pero la decisión final puede requerir revisión profesional.
1. La regla 33.5 está escrita para valores clásicos
El precepto habla de valores y participaciones homogéneos. Los derivados puros (opciones que se cierran antes de vencimiento, futuros cash-settled) no encajan directamente en esa categoría. Cualquier extensión automática es interpretación, no aplicación literal del precepto.
Lo único que la AEAT ha tratado con cierta claridad mediante consulta DGT (V1395-19) es el escenario en que la opción termina entregando un subyacente (asignación o ejercicio): en ese caso, la prima se integra en el valor de adquisición o de transmisión del subyacente. Cualquier análisis posterior de recompra debe hacerse sobre ese subyacente, no sobre la opción original.
2. Tres situaciones según el ciclo de la operación
2.1 Cierre antes de vencimiento (derivado puro)
Vendes una put corta y la recompras semanas después para cerrarla. El ciclo termina sin entrega del subyacente. La PyG es la diferencia entre prima cobrada y prima pagada. Sin consulta DGT publicada que extienda específicamente el régimen del 33.5 a derivados puros, lo razonable es no extender automáticamente la regla entre contratos con distinto strike o vencimiento, aunque compartan subyacente.
2.2 Asignación o ejercicio (análisis sobre el subyacente)
Vendes una put corta, vence in-the-money y te asignan: recibes 100 acciones del subyacente al strike. La consulta DGT V1395-19 establece que la prima cobrada se integra en el coste de adquisición de esas acciones (precio efectivo = strike − prima). A partir de ese momento, el análisis de la regla 33.5 debe hacerse sobre el subyacente recibido, no sobre la opción original. Si después vendes esas acciones con pérdida y hay recompra de homogéneos del subyacente dentro de ventana, aplica la regla 33.5 sobre el subyacente como en cualquier otra acción.
Lo mismo, en sentido inverso, para una call corta asignada (entregas STK al strike, ajustando el precio efectivo de transmisión por la prima) y para una opción larga ejercida. Detalle en el artículo específico sobre asignaciones.
2.3 Cash-settled (SPX, NDX, RUT, VIX)
Las opciones cash-settled no entregan acciones: se liquidan en efectivo según el cierre del subyacente. No hay subyacente que entre al inventario, por lo que el test de homogeneidad sobre un STK recibido no es aplicable. La regla 33.5 no se extiende automáticamente al cierre de opciones cash-settled del tipo SPX, NDX, RUT, VIX o equivalentes.
3. Futuros: contratos con distinto vencimiento
Dos contratos futuros del mismo subyacente con distintos vencimientos son instrumentos jurídicamente distintos. No nos consta consulta DGT publicada que los considere homogéneos a efectos del 33.5. Lo razonable es tratarlos como instrumentos separados, sin extender automáticamente la regla. Si el futuro se liquida con entrega física del subyacente, el análisis pasa a hacerse sobre ese subyacente, de forma análoga a la asignación de opciones.
4. Ejemplo: cerrar una opción y abrir otra del mismo subyacente
| Fecha | Operación | Contrato | Resultado |
|---|---|---|---|
| 2025-06-10 | Vende PUT SPY 480 | Strike 480, vence 30 días | Cobra 320 € |
| 2025-07-05 | Cierra PUT SPY 480 | Recompra | −600 € → PyG −280 € |
| 2025-07-12 | Vende PUT SPY 470 | Strike 470, vence 30 días | Cobra 280 € |
Tras el cierre con pérdida del 5 de julio, el contribuyente abre una nueva put a distinto strike y vencimiento. ¿Aplica la regla 33.5? Lo razonable, a falta de doctrina DGT publicada en sentido contrario, es no extenderla automáticamente entre contratos distintos. Una lectura más cauta podría argumentar la unidad de propósito y considerar la regla aplicable. La doctrina no zanja el caso: si el importe es relevante, conviene documentar el criterio y, si corresponde, revisión profesional.
5. Cómo lo trata RentaXML
- Cierre antes de vencimiento: trata la operación como derivado puro y no extiende la regla 33.5 entre contratos con strike o vencimiento distintos del mismo subyacente.
- Asignación o ejercicio: integra la prima en el coste o proceeds del subyacente (DGT V1395-19) y, a partir de ahí, aplica la regla 33.5 sobre el subyacente como en cualquier acción.
- Cash-settled: trata el contrato como derivado puro sin test de homogeneidad sobre subyacente.
- Marca las operaciones sensibles (pérdida alta seguida de un contrato similar del mismo subyacente) con un warning para revisión y documenta el criterio aplicado en el informe.
6. Errores frecuentes
- Aplicar la regla 33.5 a todo cierre de opción con pérdida porque “se volvió a vender otra opción del mismo subyacente”.
- Considerar dos contratos con strike y vencimiento distintos como valores homogéneos sin más análisis.
- Aplicar la regla a futuros cash-settled sin entrega física.
- No reconocer la integración de la prima en el coste o proceeds del subyacente cuando hay asignación o ejercicio.
- Tratar opciones cash-settled como si dieran entrega del subyacente.
7. Cuándo es imprescindible revisión profesional
Operativas con volumen relevante de derivados, especialmente opciones del mismo subyacente abiertas y cerradas en cascada, son zona donde la decisión final puede requerir revisión por un asesor con experiencia en derivados y fiscalidad española. La doctrina DGT en materia de derivados es escasa y conviene documentar el criterio caso a caso.
Para más contexto sobre la base normativa, la guía pilar. Para el desglose técnico del 33.5, aquí. Para asignaciones de opciones, aquí.
Preguntas frecuentes
¿Si cierro una opción con pérdida y abro otra del mismo subyacente, aplica la regla 33.5?
¿Y las opciones cash-settled como SPX, NDX, RUT o VIX?
¿Dos contratos futuros del mismo subyacente con vencimientos distintos son homogéneos?
¿Qué consulta DGT trata específicamente derivados y la regla 33.5?
¿Cuándo es imprescindible revisión profesional?
Operativa con opciones de nivel intermedio o avanzado
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